创金合信基金王先伟：年报行情主线或聚焦业绩和景气程度细分行业

　　近期科创板上市公司2022年业绩全部披露，营业收入首次破万亿、净利润首次破千亿，创金合信专精特新基金经理王先伟认为，这显示近几年我国在信息技术、医疗、新能源、新材料、航空航天等硬核科技产业的快速进步，科创板正步入一个新的发展阶段，成为资金配置硬核科技产业的核心板块。对于即将到来的年报行情，他表示市场下一个阶段的主线或将聚焦全年业绩和景气度占优的细分行业上。他会在年报和一季报的基础上，对整个A股进行仔细的行业对比和梳理，寻找那些景气度更优的细分行业重点配置。

　　1．总体上看，科创板公司业绩稳中有升，营业收入首次破万亿、净利润首次破千亿。这些数据意味着什么？

　　王先伟：科创板收入破万亿，利润破千亿，这是科创板成长历程的一个重要时刻，预示着科创板度过了儿童时代，正在往青年时代的路上稳步前行。2019年科创板开板当年总收入是5500多亿元，总利润380多亿元，三年来科创板实现了收入利润翻倍以上的增长，增速领先于其他板块，显示了最近几年我国在信息技术、医疗、新能源、新材料、航空航天等硬核科技产业的快速进步。这也意味着科创板步入一个新的发展阶段，未来开始成为资金配置硬核科技产业的核心板块。

　　2．科创50指数成份股压舱石效应显著吗？

　　王先伟：整个板块的快速发展自然离不开核心龙头的驱动，科创50指数成分股作为科创板优选的龙头代表，收入占到了整个科创板的一半，利润更是占到了60%之多，科创50指数成份股确实为科创板的快速成长起到了压舱石效应，是科创板快速成长的核心动力来源。

　　此外，科创50指数成分股2022年的收入增速同比接近50%，也是显著高于科创板整体的30%多，可以说科创50指数成份股在推动着科创板整体盈利水平快速成长。

　　科创50指数成份股有一些非常独特的地方，不管是技术壁垒，还是商业模式，或营收规模，所以投资者先从科创50指数入手研究和投资科创板，应该说是一个比较常规的操作。

　　3．新能源领域业绩强劲，细分领域来看，覆盖光伏、风电、储能等多个领域，今年还能延续吗？

　　王先伟：双碳目标是个长期、艰巨的目标，意味着光伏、风电等新能源在一次能源中的占比会得到持续提升，因而新能源未来很长一段时间仍然有比较好的成长空间。但是新能源领域很大，细分行业的基本面差异也较大，所以我们在投资时也需要对每个细分的板块进行仔细的区别、分析。

　　比如当前光伏领域正面临着新技术的更迭，从过去单晶PERC的时代，往更先进的晶硅电池（如TOPCON、异质结等），甚至薄膜电池的方向过渡，机会与风险并存。光伏发电永远是向着更低成本和更高转化效率的目标去前进，因而我们更看好光伏电池片新一代技术的相关投资机会。

　　储能是风光发电必备的基础设施，行业长期的增长逻辑非常突出，但需要在阶段性地注意估值上的匹配。

　　对于硬科技产业来说，尤其是技术变革比较快的产业来说，我们可能需要更多地前瞻性关注新技术的研发、进展，量产的进度等，这些是更领先于财报的信息。当然财报也很重要，因为财报是判断、验证公司竞争力的核心指标之一。

　　4．科创板多元包容的上市条件下，一大批在原有制度下无法登陆A股市场的“硬科技”企业成功登陆科创板。这些公司的表现是否进一步激发了市场活力？

　　王先伟：科创板的魅力就在于率先在硬核科技产业实现了注册制，这产生了很多之前A股没有出现的投资机会，很多优质的硬核科技公司不需要成长到了很成熟，有了比较稳定的收入、利润和现金流后，才出现在二级市场投资者面前，而是在更早期的阶段出现在二级市场投资者面前，给了投资者更大的投资机遇。尽管这也伴生了一些过去没有的风险，但是对于资金来说，无疑是多了更好的渠道去投资早期的硬科技产业，显著激发了市场和企业的双向活力。

　　5．北交所上市公司也悉数交出2022年业绩“成绩单”，伴随着专精特新企业加速汇集，企业在北交所上市后融资质效也显著提升？

　　王先伟：北交所是专精特新企业的汇集地，也是相对于科创板、创业板来说产业阶段更早的企业群，这些企业过去投融资上确实存在不便之处，在北交所上市，曝光度和热度也有较好的提升，对于企业的投融资都更加便利。目前看北交所上市公司这次交出的成绩不错，这是一件令人欣喜的事。

　　6．伴随着上市公司业绩预告的陆续公布，接下来的年报行情如何布局？

　　王先伟：年报和一季报等是市场非常关注的核心变量指标，很多时候决定了资金在配置方向上的选择。我们认为市场下一个阶段的主线将会在全年业绩和景气度占优的细分行业上，我们会在年报和一季报的基础上，对整个A股进行仔细的行业对比和梳理，寻找那些景气度更优的细分行业重点配置。