竣工数据亮玻璃需求可望

春节过后，玻璃消费及补库需求进入季节性淡季，玻璃生产企业库存在前期高基数上进一步累积，期现货价格因此承压调整。投资者对房地产企业及玻璃深加工企业资金状况的担忧，阶段性放大了市场的悲观情绪，玻璃价格走势领跌建材板块。近期从住房日度成交、玻璃主产区日度产销等产业高频数据看，玻璃需求的宏观及产业环境正在逐步改善，玻璃期现货价格因此于行业平均成本线下方振荡企稳。

统计局最新数据显示，1-2月份，房地产开发企业房屋施工面积750240万平方米，同比下降4.4%。其中，住宅施工面积527695万平方米，下降4.7%。房屋新开工面积13567万平方米，下降9.4%。其中，住宅新开工面积9891万平方米，下降8.7%。房屋竣工面积13178万平方米，增长8.0%。其中，住宅竣工面积9782万平方米，增长9.7%。相对于黯淡的新开工数据，房地产竣工端数据亮眼，产量同比下降6.6%的玻璃成为黑色建材板块大宗商品多头配置首选标的。

正文

一、玻璃近期行情回顾

春节过后，玻璃消费及补库需求进入季节性淡季，玻璃生产企业库存在前期高基数上进一步累积，期现货价格因此承压调整。投资者对房地产企业及玻璃深加工企业资金状况的担忧，阶段性放大了市场的悲观情绪，玻璃价格走势领跌建材板块。近期从住房日度成交、玻璃主产区日度产销等产业高频数据看，玻璃需求的宏观及产业环境正在逐步改善，玻璃期现货价格因此于行业平均成本线下方振荡企稳。

二、玻璃基本面形势

1.玻璃行业连续三季度亏损运行

2022年年初以来，玻璃行业面临高供给高库存弱需求等多重压力，行业利润于2022年5月末6月初由正转负，此后行业平均亏损幅度在200元/吨附近波动，已经有三个季度。这种亏损幅度及市场是历史罕见的，即便是2020年疫情冲击期现货价格跌破1200元时，行业利润仍处于盈亏平衡线以上。在持续亏损的压力下，玻璃行业经历了自发的产能出清过程，浮法玻璃在产产能从去年年中高点176825吨/天降至近期低点159030吨/天，降幅10.06%。在产产能的下滑导致玻璃产量显著回落。国家统计局公布的数据显示，1-2月份全国生产平板玻璃15360万重箱，同比降低6.6%。

2.房地产企业资金状况将改善

国家统计局数据显示，1-2月份，房地产开发企业到位资金21331亿元，同比下降15.2%。其中，国内贷款3489亿元，下降15.0%；利用外资5亿元，下降34.5%；自筹资金6342亿元，下降18.2%；定金及预收款7112亿元，下降11.4%；个人按揭贷款3495亿元，下降15.3%。

3月15日，中国人民银行表示，精准有力实施稳健的货币政策，把握好信贷投放节奏，保持货币信贷总量合理增长，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作。引导金融机构切实加强和改进金融服务，加大对民营小微企业支持力度，进一步解决好民营小微企业融资问题。继续推进民营企业债券融资支持工具，支持民营企业合理债券融资需求。坚持“房住不炒”定位，推动房地产市场平稳健康发展。

3.玻璃需求趋于乐观

提振房地产市场信心促进房地产行业及相关产业链良性循环健康发展是提振内需的重要组成部分。房地产竣工交付是提振信心提振新房需求的重要抓手。2018年之后连续数年高开工高期房销售高周转，竣工端有显著的潜在需求待释放，接下来房地产竣工端的短板有望被补齐。

玻璃下游约80%的量用于建筑领域，房地产市场运行状况是影响玻璃价格走势的关键因素之一。相较于2022年，新的年度经济活力进一步恢复，房地产市场运行状况将显著改善。统计局最新数据显示，1―2月份，房地产开发企业房屋施工面积750240万平方米，同比下降4.4%。其中，住宅施工面积527695万平方米，下降4.7%。房屋新开工面积13567万平方米，下降9.4%。其中，住宅新开工面积9891万平方米，下降8.7%。房屋竣工面积13178万平方米，增长8.0%。其中，住宅竣工面积9782万平方米，增长9.7%。相对于黯淡的新开工数据，房地产竣工端数据亮眼，需求旺盛而产量同比下降6.6%的玻璃将成为黑色建材板块大宗商品多头配置首选标的！

在房地产内生需求逐步释放的同时，保障已售商品房的竣工交付将带来可观的需求增量，玻璃需求同比增长超过10%是可以期待的。玻璃生产企业自去年年初至今持续一年多高库存运行，价格长期波动于行业平均成本线下方。长期来看，玻璃需求跟随房地产周期趋势性下降，玻璃产能出清仍在进行中；年内即使玻璃生产企业利润阶段性回正，对玻璃供给拉动效应亦较为有限。从供需两方面因素看，2023年玻璃产业形势好于2022年，也将好于此后几年，玻璃年内行情仍值得期待。

三、近期玻璃走势研判

近期从住房日度成交、玻璃主产区日度产销等产业高频数据看，玻璃需求的宏观及产业环境正在逐步改善，玻璃期现货价格因此于行业平均成本线下方振荡企稳。当前玻璃深加工企业宜灵活把握现货及期货盘面的买入、套保机会，保持合理常备库存，为2023年度的稳健经营打下良好基础。黑色建材板块跨品种套利建议多配玻璃同时空配螺纹或炉料。