济安金信王铁牛、华林资管贾志：警惕基金价值陷阱投机网爆发不可取

　　在315特别策划的微博直播中，济安基金评价中心主任王铁牛、华林证券资产管理事业部董事总经理贾志、爱方财富总经理庄正对基金投资中如何躲避各种类型的“坑”进行了探讨。

　　对于购买基金是否应该参照排名，王铁牛表示，一定不要把基金跟普通的商品做类比。其一，基金是一种信托关系，要对基金经理做一定了解，不能以购买商品的观念来购买基金。其二，基金排名是历史成绩的展现，与之后的表现无关，未来仍然是不确定的。其三，排名靠前的基金，大概率风格偏好明显或配置较为极端，且赛道、行业估值已经较高，此时买入很可能遇到后期接盘阶段。庄正补充到，对于普通基金，短期业绩具有非常大的偶然性，与市场环境、行业变化等多重因素有关，作为投资者需要更多关注基金的长期业绩，业绩持续性比业绩本身更重要。但对于量化基金，可以参考其短期排名来帮助发现优质基金。

　　贾志总结到排名是阶段性业绩的客观展示，有其存在的合理性。对于其带来的负面影响，可以做更细致的考虑以规避。如果想稳健投资，持续获得收益，建议避开可能存在高弹性大波动的榜单前五名，选择排位中上游的基金。

　　有关爆款基金，贾志认为是其所在公司以及代销渠道的大力推广所致，具有一定的娱乐化倾向。许多持有人出于投机心理购买，通常无法享受到爆款产品过往的超额收益，累积收益也非常少。“市场是周期的，任何一个赛道都不会持续性的繁荣，一旦有市场波动和回撤，很快会出现亏损。”庄正、王铁牛说到，在“好发不好做，好做不好发”的行业背景下，抱着投机心理跟随市场热点是不可取的。投资要理性，行业未来发展趋势是去明星化、去IP化，不仅看到人多的爆款，更要看到隐藏的风险。

　　关于市场热议的基金风格漂移问题，三人都认为基金经理的实际投资范围与投资方向出现漂移是违反基金合同的原则性问题，需要投资者特别警惕。贾志提醒到，这是一个非常重要的风险点，会对投资人的资产配置计划带来误导，一旦持有人遇到，亏损概率会大大增加，是行业内不应该存在的低级错误。“对比普通持有人，基金经理的优势强在选股方面。投资者对基金经理寄予的期望无非就是能跑赢相应的财富，所以如果基金经理觉得赛道束缚了自己，应该及时圈定在个人能力范围内，给予投资者清晰的风格和清楚的标准。”

　　“买基金就是买基金经理。”在基金经理的更换上，贾志建议在有更换苗头时主动做出调整，避免被动。庄正认为对投资人来说换人如换刀，要综合考虑各种因素，除了投资理念外，还应注重从业绩背后看基金经理的风格、偏好等人格因素。王铁牛说到，如果有突然更换基金经理的现象，往往预示着公司的管理风控存在问题，需要投资者仔细审视。其次，基金经理的个人特色不同，更换以后往往会出现大规模的调仓换股，净值的不确定性会明显增加。

　　在依靠净值选择基金方面，王铁牛表示不能拘泥于表面数字只看单位净值，而要关注累计净值和分红情况，拉长周期看过往表现才更合理。“如果累计净值长期达不到一，做不到回本，这只基金一定有问题。相反，如果在几年的长周期内整体收益都不错的话，累计净值也绝对不会很差。”

　　关于新老基金如何选择，贾志从个人实战的角度分析到，老基金优于新基金，新基金有建仓期，不如老基金稳定。“大家为什么愿意买新产品，一个是有价格的因素，再一个是有渠道的动力，渠道销售新基金的收益要比卖老基金的收益高。”庄正则坦言，“不是便宜就是好的，要警惕资金的价值陷阱。”