新加坡：困难时期的避风港

　　这动荡的一年，股市低迷的影响似乎蔓延到了全球每一个角落。发达市场在2022年受到的打击尤为严重，富时发达市场指数按美元总回报率计算，年初至今暴跌了17.8%。然而，仔细观察发达市场国家的表现就会发现，新加坡一枝独秀。凭借其防御特性，海峡时报指数（新加坡）——受到高度认可的新加坡股市指数——相对来说安然无恙地经受住了2022年的风暴，截至2022年底，该指数以美元计算上涨9.3%（或以新加坡元计算上涨 8.4%）。

　　在不确定的全球前景中，新加坡股市被视为“避风港”。它的宏观状况似乎相对稳健。国际货币基金组织在2022年7月20日发布了一份关于新加坡的国别报告，指出新加坡对疫情的有效管理、迅速推广疫苗接种以及果断的政策支持带来了令人印象深刻的经济复苏。2021年，新加坡的人均GDP以72，794美元排名亚太区第一。根据新加坡贸易与工业部的数字，新加坡2022年第二季度的GDP预计将同比增长4.8%，延续第一季度4.0%增长。

　　新加坡市场的演变

　　自1966年发布以来，海峡时报指数（新加坡）（STI）的成分不断演变，以反映新加坡不断增长和发展的经济。虽然STI最初是作为一个纯粹的工业指数推出的，但在1998年该指数扩大到包含工业公司以外的成分股。

　　在过去50年里，新加坡已成为全球领先的金融中心，在新加坡交易所上市的公司超过600家。其中，大部分来自金融、房地产和消费行业。此外，归功于其成熟的全球房地产投资信托（REITs）平台，新加坡拥有亚洲第二大REITs市场。虽然新加坡在科技和生物医学等创新领域不断探索和发展，但目前新加坡最大的公司主要是银行和REITs。

　　在动荡时期做好防守

　　今天，海峡时报指数（新加坡）STI反映了新加坡正在向亚洲顶级金融中心之一转型。该指数最大的三只成分股是新加坡排名前三的银行，它们合计占指数的47%。因此，金融在海峡时报指数（新加坡）的行业组成中权重最大，其次是房地产——反映了该指数对REITs的敞口随着时间的推移而增加。

　　金融和房地产等价值导向型行业的突出地位使STI具有防御特性。在波动时期，这可能是一个有价值的特征。

　　股息收益率的额外保障

　　STI中金融和REITs的敞口的增加不仅加强了该指数的防御性，还提高了其股息水平。自2008年富时罗素开始管理STI海峡时报指数（新加坡）以来，该指数的股息率通常徘徊在3-4%左右。如图所示，这一收益率水平高于同类国家和更广泛的全球市场。

　　更高的股息可提高指数的总回报率，作为一种缓冲，可以在波动的市场中提供重要的保护。

　　新加坡︰在红海中逆市上涨

　　凭借其具防御性的构成和较高的股息收益率，海峡时报指数（新加坡）在2022年的市场动荡中展现出相对的弹性。如图所示，富时发达市场指数在2022年表现最差，富时亚太区发达市场指数的业绩也出现两位数的跌幅。富时东盟指数（由五个东盟国家的股票组成，其中新加坡的权重占比超过30%）实现了以美元计算2.5%的正回报。

　　在2022年的市场动荡中，海峡时报指数（新加坡）一直处于正区间，取得了以美元计算9.3%的正回报——这或许证明了它的防御能力。

　　能够承受市场动荡的指数

　　作为世界上历史悠久的指数之一，海峡时报指数（新加坡）在超过56年的过程中不断演变，以保持对新加坡市场的准确反映。虽然在1966年该指数代表发展中的工业经济体，但在今天它更反映了新加坡在亚洲金融和REITs领域中日益突出的地位。这种演变造就了一个由具有防御性、股息支付较高的成分股组成的指数——这些特性有助于在当前的动荡市场环境中最大限度地减少损失。

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