东方碳北交所上会，产品结构单一，库存规模大

据北交所公告，北京证券交易所上市委员会定于2023年3月24日上午9时召开2023年第13次审议会议，平顶山东方碳素股份有限公司（简称：东方碳素）为审议对象，其保荐机构为开源证券。

本次冲刺北交所，公司拟募资5.05亿元，计划用于投资“年产1.8万吨高端特种石墨碳材项目”。

（募集资金用途，招股书）

截至最新招股书，公司的控股股东、实际控制人为杨遂运，其直接持有公司5,281.32万股股份，占本次发行前公司总股本的60.70%。

东方碳素是一家特种石墨材料制造企业，主要从事特种石墨材料的研发、生产和销售，主要产品包括等静压特种石墨材料、模压细结构特种石墨材料和中粗结构特种石墨材料。

2019年至2022年1-6月各报告期内，公司的营业收入分别为1.82亿元、2.09亿元、3.25亿元和1.63亿元，相对应的归母净利润分别为2438.66万元、3140.61万元、4519.19万元和5438.46万元，业绩呈现一定的增长。

（主要财务数据及指标，招股书）

公司的产品类型较为单一，9成以上收入均是来自特种石墨材料。其中，报告期内，等静压产品收入占当期主营业务收入的比例由10.85%上升至55.79%，2021年开始成为公司销售占比最高的产品；中粗结构产品收入占比分别为49.99%、39.54%、38.17%和42.35%，占比先降后升；而模压细结构产品收入占比由38.39%降至1.53%。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为32.27%、28.90%、27.55%和43.56%，呈现先降后升的态势。自2020年起，公司综合毛利率高于可比上市公司均值水平。

（综合毛利率与可比上市公司的对比情况，招股书）

值得注意的是，公司存在存货规模大的风险。报告期各期末，公司存货的账面价值分别为1.42亿元、1.38亿元、1.37亿元和1.70亿元，占总资产的比例分别为42.01%、35.38%、29.40%和32.96%，存货周转率分别为0.96、1.06、1.72和0.60，存货规模较大，其占用资金较多，同时可能发生大额存货跌价的风险，或将对公司业绩产生重大不利影响。

根据最新招股书，东方碳素于2022年的营业收入为3.56亿元，同比上升9.72%，净利润为1.01亿元，同比上升122.95%。公司净利润较去年同期大幅增长，主要系公司高毛利产品等静压产品销售比重增加、中粗产品销售均价提升导致该产品毛利率增加幅度较大所致。