脂肪：宏观和再动荡

　　【盘面回顾】周末宏观再生变化，原油端出现异常消息可能对植物油端产生连带影响。

　　【供需分析】当前国内三大油脂的供给表现稳定，库存表现良好，尤其棕榈油库存高企，但随着进入四月华东调和油消费或将增加支持棕榈油消费；菜油由于欧洲对可再生能源政策态度的变化导致菜油价格获得情绪支持，表现止跌反弹；豆油相较其它两油供给端相对表现紧张，但其主要原因在于压榨量的降低，而非原料供应不足。总体来看，三大油脂在总库存充裕，供给表现稳定的情况下，上方压力始终存在。当前品种间价差依旧会受到消费端影响，菜油方面，当前三级菜油现货价格已经持平甚至低于一豆价格出现一定的替代利润，刺激其消费。棕榈油由于气温上升进入调和油市场可能争夺豆油消费，下方支撑考虑逐渐坚固，但随着产地斋月后的库存压力，未来出口可能形成对棕榈油价格的打击进而影响三大油脂整体价格水平。

　　【策略观点】当前油脂盘面逻辑切换较快，震荡方向不明，不建议参与市场。