融创复牌开盘跌超50% 总市值105亿港元

　　3月最后一天，融创在如期刊发的年报中表示，预期将于4月份恢复股票交易。

　　4月13日，停牌一年的融创中国（01918.HK）正式复牌，开盘跌超50%，随后又出现小幅回升，截止发稿时报2.4港元/股，下跌45%，总市值105亿港元。

　　去年4月停牌前，融创股价报4.58港元/股，总市值250亿港元。

　　对于时隔377天股票复牌，一位机构分析人士称，融创复牌将直接带动公司股票流动性的恢复，有助于维护广大投资者利益，强化市场预期。而过去一年地产股经历集体下跌，融创此时复牌难免出现股价回调，这是行业正常现象。

　　据统计，2022年60家港股房企中53家出现市值下跌，截至2022年底的平均市值为215亿港元，比当年初整体下降23%。与2021年平均800多亿的峰值相比，下降幅度超70%。

　　在今年3月已率先完成复牌的佳兆业和景瑞控股，恢复交易的首日股价分别至多跌近40%、38%，在4月12日内房股整体上涨时，这两家房企还处于微跌状态。

　　回顾融创复牌历程，从接获复牌指引到完成复牌用时9个月，期间除了反思改正内部治理问题、保交楼等诸多为回归正常经营所作的努力外，融创闯过了明文规定的四道坎。

　　首先是解决导致停牌的直接因素：未按时刊发财务业绩。去年12月、今年3月底，融创分别完成发布2021年年度业绩、2022年中期及全年业绩。

　　其次为证明公司遵守港交所《上市规则》第13.24条，即股票发行人须有足够的业务运作并且拥有相当价值的资产支持其营运。

　　最新披露的财报数据显示，截至2022年底融创资产总额约10902亿元，流动和非流动借贷分别为2534.8亿和449.4亿元，现金余额约为375.4亿元。在债务方面，其到期未偿付借贷本金约为1005.2亿元，并导致借贷本金约835.5亿元可能被要求提前还款。

　　在收入方面，2022全年经审核收入为967.5亿元；而在存货减值充分计提后，截至2022年末，融创的净资产约864亿元，这意味着仍有一定支撑后续经营发展的基础。

　　最后则是向市场公布所有重大信息，以供公司股东及其他投资者评估本公司状况，以及撤销或驳回清盘呈请。

　　融创在公告中表示自收到呈请以来，一直积极寻求法律措施以坚决反对呈请，并采取一切必要行动保障本公司的合法权利。本公司已与本公司境外债权人小组就建议境外债务重组达成协议，目前重组正在实施，呈请不会对重组计划或时间表造成实质性影响。

　　多位机构分析师指出，复牌是融创走出困境恢复经营的重要节点。目前出险房企中，已接连有佳兆业、景瑞控股和融创完成复牌，也为其他仍处于停牌中的房企提供了借鉴意义。

　　上述机构人士分析，目前融创之所以能在集团和项目上，都呈现出经营快速恢复的状态，背后原因首先是公司工作重心比较明确，即保交付、保基本经营、保价值；其次是团队稳定且执行坚决，千方百计地致力于让公司走出困境；最后融创还有一定优质资产，这些也帮助公司顺利打开了局面。

　　易居研究院研究总监严跃进表示，复牌本身说明企业经营度过了危机，也显示出融创具有积极的负责任心态和积极解决债务问题的专业性。

　　“近期各类企业经营状况差异非常大，部分退市部分复牌，也说明行业调整过程中不同企业有不同的发展前景。但类似复牌的消息增多，也代表了行业趋于健康的导向。”严跃进对界面新闻表示。

　　今年3月的年报季，有多家房企因更换核数师、 公司部门关键团队人员辞任等影响，无法于3月31日截止日之前刊发2022年年度业绩，因此上坤地产、大发地产、祥生控股等房企自4月3日起停牌。

　　中指研究院企业研究总监刘水表示，对行业来说，融创是头部民营房企，其成功复牌，具有示范及带动效应，能增强其他债务违约企业摆脱困境信心。

　　未来几个月，随着市场企稳回升，部分企业债务重组取得明显进展，会有更多企业复牌，届时，房地产企业风险化解也将取得明显成效。