广汇汽车一季度营收恢复增长 利润扭亏为盈

在一揽子促消费政策提振下，部分汽车经销商集团的经营业绩开始企稳回升。

近日，广汇汽车(600297)（600297.SH）发布了2022年年报及2023年一季度报告。财报内容显示，2023年第一季度，广汇汽车实现营业收入约314亿元，净利润为6.05亿元。公司一季度营收恢复增长，利润实现扭亏为盈。

作为国内头部经销商集团，广汇汽车在2022年录得上市以来的首次亏损。财报数据显示，2022年，广汇汽车实现营收 1335.44亿元，同比下降15.71%；实现归属于上市公司股东的净利润-26.69亿元，同比下降265.92%。

对于业绩波动的原因，广汇汽车在2022年度董事会工作报告中表示，2022年，国内外宏观经济形势仍较为复杂，各类不确定性因素传导至汽车行业，使得行业整体发展面临较为严峻的挑战。整体经济大环境承压，消费者收入和预期转弱，在宏观经济尚未全面恢复的背景下，消费信心提振疲软，加之汽车行业受多重超预期因素冲击，导致物流不畅、门店客流减少，严重阻碍了汽车经销行业的健康发展。

事实上，广汇汽车在2022年所面临的困难实为行业共性问题。据凯达卓越统计，2022年，国内乘用车品牌经销商库存深度的月度平均值为1.76，远高于行业0.8~1.2的健康区间。凯达卓越方面认为，高企的库存来自厂家销售公司的压库行为，造成了经销商端的库存占用，周转降低，以及相应的财务和管理费用增加。

除批发零售失衡外，经销商GP2（特约店根据主机厂的商务政策可获得的销售返利）数据也不容乐观。 凯达卓越统计的2022年乘用车品牌中，经销商新车毛利GP2的月度平均值为-1.8%，未能达到盈亏平衡点。而批发零售失衡叠加“亏钱卖车”，使市场的供需风险被进一步放大，这也导致经销商的亏损加大，运营效率降低等。

在此背景下，大部分经销商集团的经营信心受到打击。最新一期的中国汽车经销商之声2023 H1冬季版调研结果显示，312个经销商集团，4216个经销商对行业整体的满意度和信心度得分为6.9分，大幅低于去年同期调研结果。也正因如此，广汇汽车在2023年第一季度实现扭亏为盈或更具行业参考价值。

结合公告信息，广汇汽车的业绩扭亏一方面源于国内车市的整体回温，另一方面也与其优化品牌布局，提高经营效率有关。据广汇汽车公告，其已建立覆盖全国28个省、自治区及直辖市的乘用车经销网络，经销乘用车品牌约50余个，运营779家营业网点（其中4S店732家）。其中，盈利能力更为突出的超豪华、豪华品牌网点达257家，较去年底增7家，占比从年初的31.81%提升至32.99%。

对于发展势头迅猛的新能源汽车市场，广汇汽车也在销售和服务端加速布局。2022年，广汇汽车新能源汽车销量同比提升72.2%。截至报告期，广汇汽车已与20多个新能源品牌建立密切联系与沟通机制，已申请成功47家店面，并已构建形成覆盖全国28个省（自治区、直辖市）的新能源汽车售后服务网络。

值得一提的是，今年2月，广汇汽车公布了回购和员工持股计划，上述员工持股计划的股权解锁条件则是以2023~2025年三个会计年度为业绩考核，实现经审计净利润不低于25亿元、33.75亿元和45.6亿元。另据公告，截至2023年3月31日，公司以集中竞价交易方式已累计回购股份1922万股，占公司总股本的比例为0.237%，成交最高价为人民币2.3元/股，成交最低价为人民币2.17元/股，累计支付的资金总额为人民币约4299万元。

广汇汽车内部高管透露，此次公司推出员工持股计划，意在建立公司股东与公司核心员工利益共享、风险共担的长效激励机制，将进一步调动员工的积极性，有利于公司的可持续发展，同时也表明了公司对所属行业及未来增长的信心。

有观点认为，随着2023上海国际车展的成功举办，有望进一步从供给端刺激汽车消费市场需求。结合多项稳定汽车消费政策的出台，汽车经销商集团的经营环境和业绩表现有望企稳回升，而作为行业龙头的广汇汽车或将发挥带头作用。