热卷10合约减仓接近4万手 现货跟涨不及期货

截止5月8日收盘，螺纹主力合约（目前为2310）收盘在3732点，单日涨幅4.16%，单日上涨超过140点，热卷主力合约（2310）今日涨幅5.07%，单日上涨超过180点。受丰南区减产消息影响，热卷空单主动平仓，今天热卷10合约减仓接近4万手，同时螺纹钢10合约增仓约4万手。现货跟涨不及期货，基差收缩。价格上涨同时持仓调换明显，主力席位净多单量快速收缩，多单分布更为平均。

限产逻辑下盘面逻辑直指钢材利润走阔，热卷主力合约盘面利润单日增加约50元/吨。

减产预期出现，但基本面扭转尚需时日

就目前了解到的情况来看，热卷虽然有减产预期，但短期供应压力仍然大，且由于钢厂成本仍未跌破，对于整个产量预期减量空间也并不明显，钢厂端仍然倾向于用生产来降低整体成本。供需平衡还需要比较大的减产力度才能达到。

出口内需暂未好转，消费短期难以起量

出口方面看，5月份央国企订单主要以降价接单为主，但整体环境看，5月比4月出口总量难以有明显改善。当前国内价格略高于东南亚价格，因此暗降接单或将是5月钢厂应对国内订单不足的主要手段。制造业目前接单反馈仅仅维持前期水准，下游端刚需补库维持，囤货意愿几乎没有，消费暂时难寻增量。就整体制造业而言，预期与现实仍有差距，特别是出口和围绕基建的周边行业预期差距较大，因此在弹性整体不足的情况下，消费在淡季较难有一个亮点出现。

后期预测

宏观方面暂无较明显影响价格的因素，市场注意力主要集中在产业基本面方向，供给方面，由于钢厂利润持续压缩，短期钢厂检修减产力度或将延续加大，供给将快速回落，产量进一步减少。库存方面，受五一期间放假影响，库存降库幅度明显收窄，社库虽有集中到货，但节后回归可能存在下游补库需求，预计整体仍将维持去库趋势。需求端方面，调研显示下游需求整体仍然偏弱，前文提到的下游补库需求仍需验证。但目前市场情绪已然被新出现的减产预期所影响，投机氛围浓厚，现货交易明显好转，情绪面的发酵短期可能会继续维持，预计短期热卷价格有望触底反弹。但情绪端冷却后，市场交易可能将回归理性，中长期行情可能仍将由基本面主导。关注点在于减产的实际落地情况，以及钢厂端利润恢复如何。

总结

目前短期内价格虽有所反弹，但就目前钢铁行业整体供需偏过剩的基本环境来看，即使价格回升，利润短期也难有明显恢复，钢材整体亏损若想扭转，仍看供应端是否能通过减产来平衡供需关系。