2023年下半年有望迎来三周期共振向上,利好权益资产

　　信达证券指出，2023年下半年有望迎来三周期共振向上，利好权益资产。2020年与2023年Q1均为疫后复苏时期，但两段时期的资产表现截然不同，2020年股市大涨，而今年Q1市场与超预期的宏观数据基本“脱敏”。我们判断，其原因主要在于两者经济周期位置迥异。2020年疫后复苏，库存周期和信用周期均向上，复苏特征是工业复苏领先于服务业。而本轮复苏，信用周期已出现上升迹象，但企业依然处于去库存阶段。A股5000多家上市公司中，七成属于工业，股市天然对工业复苏更敏感，对服务业复苏的反应相对较小。我们判断2023年下半年将迎来库存周期、设备更新周期、信用周期，三周期共振向上的局面，经济复苏力度有望超预期。回顾历轮“三周期上行”的时期，A股一般能够取得较好的表现。

　　财信证券指出，本轮“中特估”行情与2015-2018年供给侧改革行情高度相似。参照供给侧改革，预计本轮“中特估”行情大概率有三个能取得超额收益的阶段：概念驱动阶段、逻辑驱动阶段、业绩兑现阶段，并预计行情将持续2-3年。目前“中特估”行情尚处于从概念驱动向逻辑驱动的过渡阶段，行情远未结束。在其概念炒作阶段，我们预计第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将在2023年的5-6月份召开，届时“中特估”将再次迎来概念炒作的高峰期。我们根据模型挑选11家具备估值修复潜力的中央国有企业如下：中国神华、中远海发(601866)、中国外运、苏美达(600710)、中国海油、交通银行、农业银行(601288)、中国银行、保利发展、招商证券(600999)、宁夏建材(600449)。

　　中信证券(600030)指出，在“一带一路”十周年之际，全球治理格局正发生四大深刻变化，合作的安全性和经济性均有提升，后续推进合作的政策重心或在于抓落实、防风险。第三届“一带一路”国际合作高峰论坛、中国―中亚峰会、“金砖国家”峰会等外交突破在年内看点颇多，“一带一路”有望成为全年级别的市场主线。基础设施、能源资源安全、清洁能源、粮食安全、数字经济、货币合作等领域为后续重点，建议关注上述领域的优质出海企业，特别是相关央国企。

　　中信建投(601066)研报指出，国内基建稳增长仍是宏观政策主线，城市、交通、清洁能源建设空间广阔。全球基建需求旺盛，中国基建强竞争优势和新型外交关系助推中国基建出海。建筑央企经营改善明显，价值有望得到重估，建议重点关注低估值央企和“一带一路”受益企业。从经营质量角度分析，建筑国央企经营质量普遍更优，当前建筑央企PB估值处于0.7x-1.2x区间，仍处于低估状态。

　　近期银行板块的上涨，国泰君安(601211)证券认为，2023年上市银行一季报整体符合预期。主要亮点：①银行信贷靠前发力，扩表继续提速；②其它非息收入摆脱债市波动的影响，实现较好增长；③手续费净收入出现回暖迹象。营收底部已经夯实，Q2将开启趋势性上行。2022Q4-2023Q1是行业营收增速筑底期，Q2将开启趋势性上行，继续看多银行板块，基于宏观经济信心修复、一季报财务利空出尽、板块持仓及估值均处于低点三大因素。个股方面，重点推荐“江边成外”(江苏银行(600919)、成都银行(601838))、“苏宁”组合(苏州银行(002966)、宁波银行(002142))和招商银行、平安银行(000001)。