王婧:二季度是逢低配置权益资产的好时机

　　本周市场出现普跌，新能源板块反弹，中特估、消费、AI均有所降温。创金合信基金首席策略分析师王婧表示，近期市场轮动加快，同时热门主题内部分化明显，显示当前投资者信心有所减弱，在热门主线积累一定涨幅后，资金心态趋于谨慎。她表示，市场短期承压，但不会有系统性风险，二季度是逢低配置权益资产的好时机，等待下半年经济动能恢复带来的系统性机会。从结构看，当前出现居民资产荒和存款利率下行，利好红利资产重估。此外，科技板块将持续获得政策驱动。

　　4月社会融资规模近期公布。4月社会融资规模增量为1.22万亿，预期1.72万亿，去年同期0.93万亿；4月新增人民币贷款0.72万亿，预期1.14万亿，去年同期0.65万亿。其中，居民贷款减少2411亿，同比多减241亿；企（事）业单位贷款新增6839亿，同比多增1055亿。

　　王婧分析，从总量上看，整体数据低于预期。从结构上看，4月居民中长期贷款（按揭贷款）减少1156亿，为有统计以来最低水平，剔除地产销售走弱因素之外，提前还款也是居民中长贷缩水的原因之一，居民融资意愿依然低迷。企业中长贷依然保持良好增长势头，但仍存在一定的金融套利空转现象，因此央行近期引导存款利率下行，扩大存贷息差。

　　4月CPI同比上涨0.1%，预期上涨0.4%，前值上涨0.7%；PPI同比下降3.6%，预期下降3.3%，前值下降2.5%。物价数据整体走弱，主要拖累项是食品和能源，核心CPI走平，显示经济复苏呈现分化态势。

　　王婧认为，综合社融和物价数据来看，国内经济复苏动能减弱，需求恢复仍需时日，二季度或进入政策观察期，预计下半年经济将进入自然复苏阶段，年内实现平稳增长的问题不大。

　　王婧表示，二季度是逢低配置权益资产的好时机，等待下半年经济动能恢复带来的系统性机会。当前经济数据指向复苏动能走弱，市场短期承压，但不会造成系统性风险。从结构上看，居民资产荒和存款利率下行，是资产配置的核心趋势，利好红利资产重估。政治局会议强调要建设现代化产业体系，科技自立自强，科技方向产业政策预计成为政策重心，科技方向或将持续获得政策驱动。