公募巨头借道布局 新一轮国企改革下,央企国企价值被重估

　　来源：环球老虎财经app

　　千帆竞渡，奋楫者先。新一轮国企改革来袭，相关标的已经成为资金新宠。在此背景下，公募基金也在积极布局，其中汇添富中证国新央企股东回报ETF （认购代码：560073/基金代码：560070）已正式获批，正在发售。而汇添富作为业内数一数二的综合资产管理公司，在央企国企领域投资经验丰富。

　　央企改革进行时

　　来而不可失者时也，蹈而不可失者机也，在央企改革成为高频词的当下，相关标的已经成为资金眼中的心头好。

　　在去年11月份，证监会提出“探索建立具有中国特色的估值体系”；在今年年初国资委又表示将开启新一轮的国企改革深化行动，在政策持续支持央企、国企深化改革下，“中国优势资产”有望实现估值重塑。

　　国泰君安在研报中表示，新时代国企投资需走向产业化，而非限于单一企业视角，重视“链长”央企与旗下上市公司投资机会。这就意味着，新一轮较大的投资机遇或与央企相关。

　　春江水暖，市场先知。年初至今，二级市场中相关主线轮番沸腾，电信、传媒、金融各板块的“中字头”上市公司接力上涨。数据显示，中字头板块年初至今涨幅超过27.43%，更有多只个股涨幅超过100%。（数据来源：wind；统计区间：2023.01.03—2023.05.09）

　　而回归到央企本身，其自身也有着强悍的业绩支撑。国资委数据显示，2022年中央企业实现销售收入39.4万亿元，同比增长8.3%；利润总额2.55万亿元，同比增长5.5%；净利润1.9万亿元，同比增长5%。

　　其中，有7家央企的利润总额超过1000亿元，4家央企的利润总额超过500亿元。

　　如何寻找极具潜力的

　　央企国企改革概念标的？

　　诸多央企国企中，投资者若想寻找较具爆发潜力的标的，可参考两个标准，即高分红和低估值。

　　巴菲特也曾说过，如果只能用一个指标去选择投资标的，他会毫不犹豫地选择ROE。从ROE标准来看，要寻找分红比例高的标的。

　　对于投资者来说，高分红的企业意味着财务稳定，这能在市场波动中为投资者提供“安全垫”，而高分红的背后，则体现了企业的业绩稳定、经营良好、现金充沛。

　　实际上，国务院国资委也推出一系列提升央企投资价值的举措。去年5月份的《提高央企控股上市公司质量工作方案》中指出，提高央企上市公司质量、提升央企估值水平，要从五层面进行展开。

　　即，强化公司治理；厘清现有资产结构，剥离不良资产并鼓励兼并收购；提高分红比例，强制股东回报；提高信息披露透明度，加强上市公司与公众沟通。

　　这些举措将更好地发挥央企上市公司价值创造的功能，促进央企上市公司价值回归。因此，央企股东回报指数ETF基金是在大的历史背景下一个非常好的产品。

　　数据显示，2017年以来，央企股东回报指数的收益为64.1%，跑赢沪深300指数28.9%，同期国新央企综指的收益为23.6%。（数据来源：Wind；统计区间：2017.01.01-2023.3.14）

　　分红之外，“低估值”也是资金需考虑的投资思路，而当前央企的估值整体处于较低水平，具备较高的配置价值。兴业证券研报数据显示，截至今年2月28日，央企的流通市值合计19.9万亿元，占A股整体流通市值的比重高达23.4%，接近整体A股市值的四分之一。然而，从估值方面看，万得央企大盘指数市盈率为9.99倍，明显低于全部A股的17.99倍。

　　中信证券也认为，当前，央企考核进一步强调盈利能力和现金流安全，伴随资本运作、股权激励等配套制度不断完善，央国企估值有望重塑。

　　公募巨头借道布局

　　新一轮国企改革之下，央企国企价值被重估，在此背景下，包括公募基金在内的金融机构纷纷布局。

　　据悉，当前央国企主题基金已申报19只，其中汇添富中证国新央企股东回报ETF日前正式获批，并于2023年5月15日至19日发售。其中，该基金的网下认购期为5月15日至19日，网上认购期为5月17日至19日。该产品也是首批正式获批的中证国新“1+N”系列央企指数之一。

　　需要注意的是，中证国新央企股东回报指数是全市场首只同时纳入了分红和回购的高股息策略指数，体现了监管政策导向和市场发展趋势。

　　除了指数本身极具优越性之外，汇添富中证国新央企股东回报ETF的掌舵者，即汇添富基金经理乐无穹、晏阳，两位基金经理在指数基金领域经验尤为丰富，所管产品业绩不俗。

　　谈到央企股东回报指数的投资价值，基金经理晏阳表示，“提升央企上市公司质量有望成为新一轮国企改革的重点之一，因此优选高质量央企上市公司可以帮助投资者较好地把握本轮国企改革的投资机会，而投资高分红央企会是一条相对清晰的投资思路。”

　　“一是高分红策略与央企高分红的特征相匹配。央企分红水平显著高于市场整体，以国新央企综指为例，其2022年股息率达到3.14%，较中证全指高出1个百分点。二是高分红策略与央企未来改革举措相匹配。提高现金分红比例、优化股东回报是提高央企上市公司质量的重要手段，未来央企有望进一步提高分红水平，高分红策略的有效性有望进一步提升。三是高分红策略与当前市场环境相匹配，高分红策略具有较强的抵御风险能力，能够提供较好的相对回报，在当前市场环境下高分红策略的配置价值凸显。” 晏阳认为。

　　此外，汇添富基金作为公募行业领先的综合性资产管理集团，在央企国企领域早有布局，且成果不斐。2015年以来，汇添富相继发行了汇添富国企创新增长股票基金、上海国企ETF及联接产品、国企一带一路ETF及联接产品等，为投资者提供了形式丰富的国企主题基金产品。

　　可以看出，擅下“先手棋”的汇添富基金凭借灵敏的市场反应，早做布局，点点滴滴中成为公募行业中标杆般的存在。如今，精益求精勇于创新的汇添富再次推出精品汇添富中证国新央企股东回报ETF，值得投资者重点关注。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。中证国新央企股东回报指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证及/或其指定的第三方。中证对于标的指数的实时性、准确性、完整性和特殊目的的适用性不作任何明示或暗示的担保，不因标的指数的任何延迟、缺失或错误对任何人承担责任（无论是否存在过失）。中证对于跟踪标的指数的产品不作任何担保、背书、销售或推广，中证不承担与此相关的任何责任。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。具体发行时间以公告为准。