7天期逆回购中标利率下降10个基点 创金合信基金胡致柏：新一轮稳增长政策或正开启

　　6月13日，中国人民银行发布公告称，7天期逆回购操作中标利率为1.9%，较前一个交易日下降10个基点，为自去年8月中旬以来首次下调。

　　创金合信基金金融地产研究员胡致柏表示，近期市场对稳增长政策预期逐步升温，预计本周公布的MLF利率和下周公布的LPR利率大概率也会随之下调，对新一轮稳增长政策出台可以抱有更多的期待。本次降息或是新一轮“稳增长”的开端，但很难成为宽货币的开端。

　　上周末市场对稳增长政策预期逐渐升温。根据中国人民银行网站6月9日消息，央行行长易纲日前赴上海调研金融支持实体经济和促进高质量发展工作，提及“逆周期”，结合近期出台的各项宏观数据，年初以来经济复苏的节奏在近两个月有所放缓，当前经济稳增长存在一定的压力。

　　谈及此次降息对银行业的影响，胡致柏表示，尽管银行受益于降息带来的提振经济的正向作用，但息差也会面临一定的压力，从去年开始，银行业一直承受着息差收窄带来的业绩增长压力。对此，监管密集推动存款利率下调，以缓解银行负债端成本的上行。近期大行调降存款利率后，后续中小行大概率会进行不同程度的跟进，从而减轻行业整体的负债端压力。在引导社会融资成本下行的大方向下，预计后续存款利率仍有下调的空间，从而为后续更多的货币政策释放提供空间。

　　他预计后续大概率会有更多宽信用、宽财政、产业发展的中观层面支持政策跟进，但考虑到当前人民币汇率贬值压力较大，后续快速降息的空间相对有限。易纲在调研中同时表示，要“维护币值稳定”“保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”。参考2022年，在稳增长目标下，两次降息（1月和8月）中间间隔时间较长。本次降息或是新一轮“稳增长”的开端，但很难成为宽货币的开端。

　　此次降息对股债市场的影响方面，胡致柏表示，预计此次降息会对A股市场起到托底的积极作用，因为此前经济修复不及预期已经得到了相对充分的演绎，后续稳增长政策有望陆续出台。债市方面，或会有阶段性压力。他分析，无论2022年1月降息、还是8月降息，都是债市的阶段性卖点。当前十年期国债收益率处于较低水平，如果经济能够得到有效修复，国债收益率有望上行，或给债市带来阶段性压力。