「尿素期货」现价孤芳难自赏 期价仍在低位徘徊

期货方面：尿素期价开盘于均线下方1689元/吨，最高试探1706元/吨后，增仓下挫，最低下行至1658元/吨，尾盘报收于1664元/吨附近，呈现一根带较长上影线的小阴线，跌幅2.63%。成交量环比减持，持仓量明显增加，主力席位来看，多空主力席位均出现了明显的增持，空头主力席位增仓更为积极，其中国泰君安多头席位已经增仓至51903手，本周连续三个交易日大幅增仓，今日增持5364手。

国内尿素价格大部分趋稳，仅部分地区报价上调，但涨势已经趋缓。此前上涨主要是北方地区追肥采购增加，而社会库存普遍偏低，阶段性供需紧凑，现价大幅上调价格。但期货市场与现货价格走势背道而驰，市场对远期预期悲观，加上高价导致成交氛围转弱，经销商备肥谨慎，工业需求也以刚需采购为主，缺乏需求配合下，远离成本线上方的价格将面临压力。今日山东、河北及河南尿素工厂主流出厂价格范围在2250-2280元/吨。

尿素主力合约收盘价继续下挫，而现价稳中略有上调，基差继续扩大，以山东地区为基准，尿素9月合约基差676元/吨，远高于往年同期偏高水平。根据往年基差走势来看，6月中下旬，基差有回归压力，可以考虑寻找做空基差机会。

供应方面，6月7日国内尿素日产量17.5万吨，环比继续增加0.2万吨，开工率约为74.2%，同比偏高0.8万吨。近期此前检修装置集中复产，而后续检修装置主要在6月中旬，继续扩张日产规模的可能性有限。但是，近期现货价格盲目抬升，若企业积极增产，一旦农需采购结束，供需宽松问题将进一步凸显。

此前，因阶段性农需以及社会库存偏低导致尿素现价大幅拉涨，但价格上调后，农业经销商采购趋于谨慎，高氮复合肥生产转弱，需求端难以提供持续反弹动力，供需宽松，且现价原高于成本线上方，后续或面临继续回调压力。今日公布的5月出口总额明显弱于预期，拉动经济增长的又一架马车熄火，市场情绪偏弱，黑色板块承压，特别是上周反弹的煤化工产品出现了普跌，尿素期价也跌幅居前。尿素主力合约在回补前期上方缺口后加速下挫，不排除进一步下探。但是，尿素期价已经运行至水煤浆成本下方，远期期价基本已经兑现了市场的利空预期，在成本端尚未大幅走弱下，不太可能出现此前的持续大幅连跌行情。

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