三孚新科：6月28日接受机构调研，华鑫证券、淡水泉投资参与

2023年7月3日三孚新科（688359）发布公告称公司于2023年6月28日接受机构调研，华鑫证券黎江涛、淡水泉投资谷宜恭参与。

具体内容如下：

问：贵司复合铜箔电镀设备的进展情况如何？成本是多少？

答：上月出货的复合铜箔量产设备目前正在客户端安装调试。成本方面，我们目前初步测算最新工艺的综合成本大约在3.8-4元/平方米，未来规模化后有望降至3元/平方米左右，谢谢！

问：能否具体讲讲为什么贵司一步法相对于二步法更有优势？

答：二步法第一步采用磁控溅射打底，再采用水电镀法将铜层加厚至1微米厚。目前的一步法工艺为先对膜材表面进行前处理后再进行铜层的增厚，上述工艺在一台复合铜箔制造设备即可完成，生产流程更为简洁，可以同时进行双面镀膜，所获得的复合铜箔在生产良率、镀膜厚度均匀性、工艺自动化程度等方面有较为突出的表现。谢谢！

问：贵司一步式复合铜箔设备制造所用的关键零部件是否受制于海外供应商的影响？

答：目前一步式复合铜箔设备的核心零部件暂不存在该情况，谢谢！

问4、是否有直接生产复合铜箔的计划？

公司目前没有相关计划，谢谢！

问：1GWH对应的贵司复合铜箔生产设备及药水分别有多少价值？主要成本占比较大的有哪些？

答：公司复合铜箔生产设备将参照市场已有的设备的价格并结合公司的业务推广策略进行定价，初步测算的药水价值约为每平米2.0-2.5元左右。一步法成本占比较大的几项成本主要为消耗的化学品、金属铜、设备折旧等。谢谢！

问：用一步法生产复合铜箔，对药水的纯度是否有要求？

答：对纯度有一定的需求，但没有特别苛刻。谢谢！

问：一步法的成本有没有可能降到三块以下？

答：公司通过工艺改进并叠加规模放量、配方升级、产能提升、管控优化等降本方案，有机会进一步降低成本至3元/平方米以下，谢谢！

问：异质结电镀工艺相比银浆印刷工艺在成本方面有什么优势？

答：公司的高效单晶异质结太阳能(000591)电池电镀添加剂制备及应用技术通过实现“以铜代银”，使电极材料成本下降近70%，谢谢！

问：贵司对光伏镀铜产业化的时间预计是？

答：据了解，预计大规模产业化的时间在明年或之后，谢谢！

问：贵司今年以来传统业务（PCB板块）的情况是怎样的？

答：在专用化学品方面公司的客户群体集中于PCB龙头企业，相关业务较为稳定，同时公司拟收购江西博泉以补充公司PCB电子化学品产品类型；在专用设备方面公司上半年增资控股了明毅电子，进一步推动工艺、材料和设备的协同进步。通过专用化学品及配套设备两者的叠加，公司已具备为下游PCB客户提供全套解决方案及全面服务的条件。谢谢！

问：AI领域对高端PCB需求增长对我们业务是否有带动？

答：I领域对高阶HDI、高层高端高频高速PCB板等的性能要求较高，对于制造高端PCB所需用到的专用化学品的要求也更高，未来如相关PCB产品需求有较大增长，将对公司的相关业务增长带来积极影响。谢谢！问12、公司传统业务的竞争对手主要有哪些？公司竞争对手主要为国外企业，如安美特、罗门哈斯、麦德美乐思、日本上村、JCU株式会社等。谢谢！

三孚新科（688359）主营业务：新型环保表面工程专用化学品的研发、生产和销售。

三孚新科2023一季报显示，公司主营收入8379.43万元，同比下降2.54%；归母净利润-1225.75万元，同比下降106.02%；扣非净利润-1369.33万元，同比下降117.39%；负债率43.37%，财务费用199.52万元，毛利率26.29%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1862.96万，融资余额减少；融券净流出6406.44万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，三孚新科（688359）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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