澳联储再度暂停加息但放鹰：为进一步紧缩敞开大门

　　澳联储再度暂停加息但放鹰：为进一步紧缩敞开大门

　　文章来源：华尔街见闻

　　如市场所料，澳洲联储暂停加息，将关键利率维持在4.1%，再次重申抗通胀的决心，称将采取必要措施来实现这一目标。

　　通胀超预期放缓后，澳洲联储如期按下了加息暂停键，关键利率维持在12年来的最高水平，但在利率声明中澳联储表示，本次按兵不动是为了有更多时间来评估经济前景和风险，未来可能需要进一步收紧货币政策。

　　7月4日周二， 澳联储暂停了紧缩的脚步，将关键利率维持在4.1%，为2012年4月来最高水平，自去年5月启动紧缩行动以来，澳联储已加息12次，累计加息幅度达400个基点。

　　在彭博社调查的32名经济学家中，有19名预测澳联储将暂停加息，将现金利率维持在 4.1%，13名预计将继续加息25个基点，使利率达到4.35%。

　　彭博调查的14家机构预计加息，13加机构预计按兵不动。交易员们也认为，澳洲联储在连续两次加息后暂停的概率在52%。

　　根据6月底公布的最新通胀数据，澳大利亚5月通胀率超预期放缓，回落至5.6%，市场普遍预期为6.1%，澳大利亚统计局表示，尽管大多数商品及服务价格仍持续上涨，但涨幅均为近几个月来最小的涨幅。

　　但剔除能源和食品后的核心通胀下跌的幅度却不太明显，五月，澳大利亚核心通胀为6.4%，较4月的6.5%仅小幅下跌。

　　因此澳洲联储主席Philip Lowe在随后的政策会议声明中强调，通胀依旧过高，且预计高通胀将持续一段时间。该行的目标是在合理的时间框架内让通胀重返目标区间。并将采取必要措施来实现这一目标。

　　同时，澳联储认为，更高的利率水平正帮助经济实现供需平衡，未来是否采取更多紧缩措施取决于通胀和经济的变化，目前来看实现经济软着陆的路径仍然非常狭窄。

　　暂停加息这一决定也延续了澳联储此前的“行事作风”：在2月和3月加息，4月暂停，5月和6月再次加息，在7月暂停。与美国和欧洲央行持续的紧缩政策不同，澳联储倾向于暂停来评估经济前景和风险。

　　决议公布后，澳元兑美元回吐早前涨幅，下跌0.3%，至0.665。

　　由于交易员开始排除今年将加息两次的预期，对利率敏感的三年期国债收益率也小幅下滑。

　　“抵押贷款悬崖”的风险

　　彭博社分析认为，7月暂停加息，反映出澳洲联储为使经济软着陆，同时保持此前取得的就业增长所做的努力。

　　与此同时，货币政策传导的滞后性是澳洲联储“小心翼翼”的另一个原因。随着现金利率迅速攀升，澳大利亚固定利率抵押贷款悬崖的规模几乎达到史无前例的广度。

　　根据澳联储的数据，截至去年10月初，在澳大利亚总价值约为2.1万亿澳元的住房贷款市场中，约35%（即7350亿澳元）的住房贷款为固定利率抵押贷款，而在这些固定利率抵押贷款中，又约有65%（即4780亿澳元）的住房贷款将于2023年底到期。

　　自澳联储去年5月开始加息以来，购房者的负担能力已经大幅下降，随着利率继续攀升，澳洲房价可能会进一步下跌。

　　AMP Capital的首席经济学家Shane Oliver对此表示，利率攀升带来的固定利率悬崖将会导致“抵押贷款压力急剧上升”，而在今年大批固定利率贷款即将到期的情况下尤其如此。

　　AMP Capital的经济学家Diana Mousin也认为，澳大利亚货币政策可能存在过度紧缩的风险：

货币政策的长期滞后以及澳大利亚家庭对加息的高度敏感意味着，在经济活动已经放缓并面临严重下滑或经济衰退的风险之际，货币政策可能存在过度紧缩的风险。

　　彭博社指出，澳大利亚家庭为发达国家中杠杆率最高的家庭之一，债务与收入比率高达188%，这一特征也凸显了澳洲联储必须谨慎行动的必要性。

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