小康股份可转债发行中签率出炉 11月8日1只启动申购

至诚网()11月07日讯

导读

“我们确实有部分客户在参与申购，但人数并不多。原因有很多，有些客户试过申购，发现中签才1-2手，觉得可转债不够新股吸引。大部分投资者对这个品种不熟悉，对规则不了解，还需要证券公司进行介绍和教育。”

信用申购时代的可转债申购正在迎来超级打新周。

11月6日晚间小康股份(.SH)发布可转债的中签情况，中签率为0.2914%;而新时达()(.SZ)中签率稍高，为0.4071%。

可转债正进入发行的“快车道”。包括小康转债在内共有3只可转债供投资者申购。

由于申购方式“零成本”，多名营业部人士表示，可转债将成为散户另一投资的重要品种。但从目前进展来看，投资者接受新事物仍需一个过程。

作为主要参与方——机构投资者，尽管可转债供给大幅增加，但他们更愿意“伺机而行”。多名分析人士表示，由于供给压力以及估值调整， 10月以来机构陆续出现减持，新进资金缓慢，态度偏向谨慎。

散户申购升温慢

11月6日转债市场共有2只可转债供投资者申购，分别为小康转债和时达转债。

从晚间公布结果来看，发行最终确定的网上向社会公众投资者发行的小康转债总计为1.60亿元，占本次发行总量的10.70%，网上中签率为0.%。网上发行的时达转债则为2.31亿元，占本次发行总量的26.13%，网上中签率为0.%。

而在两天后(11月8日)还有1只可转债——久立转债将启动申购。

由于可转债申购无需市值、无需提交缴款，在市场看来散户有可能是申购的主力方。

多名营业部人士告诉记者，个人投资者对可转债的接受度逐渐提高，但各家营业部客户积极性并不同步。

北京一家券商营业部人士6日告诉21世纪经济报道记者，客户热情很大。“主要因为目前可转债申购不需要门槛，实施信用申购，对散户来说非常方便，平日申购不会占用时间，还能有中奖的几率。”

广州的一家券商营业部人士反映，客户申购表现相对平淡。该营业部人士告诉记者，“我们确实有部分客户在参与申购，但人数并不多。原因有很多，有些客户试过申购，发现中签才1-2手，觉得可转债不够新股吸引。大部分投资者对这个品种不熟悉小康转债，对规则不了解，还需要证券公司进行介绍和教育。”在该人士看来，投资者对可转债的了解仍然需要一个适应的过程。

尽管散户申购开始逐渐积极，但对于机构投资者而言，可转债的打新收益如同鸡肋，二级市场才是他们施展的舞台。

三季度持仓数据显示出这一趋势。据了解，机构投资者在三季度的持仓整体提升。

中金公司固收研究张继强在5日表示，从绝对值来看，基金总体在三季度增持转债，仓位稍有提升。三季度各类基金总体持有转债一共270亿元，较上个季度增长了约58亿元。

他具体分析称，转债基金不是增持主力。三季度转债基金净值规模没有明显变化，保持在61亿元左右。但剔除转债基金后，基金的转债持有量则从二季度170.9亿元增至225亿元，增量54亿元。其中二级债基是增持主力，增持约28亿元转债，总体仓位从3.5%升至5.3%，仅易方达安心回报、华商双债丰利就有接近15亿元的增量。

基金保险10月谨慎

虽然可转债持续加大供给量成为不争的事实，但机构投资者在参与配置时仍然保持小心谨慎小康转债，寻找投资机会。

根据上交所10月债券持有人数据来看，相较其他机构投资者，基金仍然是“主力军”，但自从8月以来持续减持，10月相较9月而言减持了2.83亿元。

保险的操作风格与基金相似，8月对保险而言也是转折点，10月与上一月相比减持了2.93亿元。

年金也出现减仓，10月小幅下滑0.66亿。社保的规模与9月一样，保持在16.72亿。

在券商方面，自营与资管在今年下半年以来持续增持，但相较以往平均每月增持过亿的幅度来看，10月增持速度较缓，分别增持了0.35亿、0.52亿。

同样保持增持的是QFII，值得注意的是，在6-8月QFII平均保持在7.80亿规模附近，但在10月QFII增至10.43亿，环比增幅达31.86%。

对此，兴业证券()固定收益分析师5日分析，主流机构的减仓与10月的行情结合起来看，指向对市场偏悲观的预期。

他表示，就短期而言，尽管转债经历了不小的调整，但考虑到供给压力、债市调整等因素，机构似乎偏谨慎。综合考虑短期股市和转债估值等因素，维持轻仓小量参与的观点，建议更多的立足中期。

对于估值问题，前述中金公司固收研究张继强谈道，新券目不暇接，吸引了更多关注，而老券的成交继续清淡，溢价率居高不下的品种恐将逐步失去活性。“正股走强的中高平价品种可能率先完成估值调整，但总体估值仍有调整空间，尤其溢价率依然居高不下的老券。”

他还表示，随着供给放量，转债的“树林大了”，转债转股的“信念”要适度淡化，更重视选股。毕竟，个股Beta属性总体走低，结构市可能是常态。弱正股的转债，可能牛市也带不走。价位低、“总有一天能转股”不再是择券理由，毕竟未来的选择更多。