我国居民杠杆率到底有多高？

在衡量家庭负债情况时，有一个研究界最为常用的指标是居民杠杆率。

所谓杠杆率，最初是用来衡量公司负债风险的指标，具体指权益资本与资产负债表中总资产的比率，可以用来反映公司的还款能力。

然而，诸如中国社会科学院金融研究所等权威机构在测算我国国家资产负债表时，采用了国际上惯用的全社会杠杆率来计算国民经济四大部门的债务水平，即政府部门、居民部门、非金融企业部门和金融机构总债务占GDP的比重。据此，拆分出来的居民杠杆率（居民部门债务占GDP比重）也成为衡量居民债务整体负担的重要指标。从上图可以清晰地看到，1996年中国居民杠杆率只有3%，2008年也仅为18%，但是自2008年以来，居民杠杆率开始呈现迅速增长态势，短短六年间翻了一倍，达到36.4%。到了2017年二季度居民杠杆率已经高达47.4%，较之2008年激增了近30个百分点，也高于国际上大多数新兴市场国家的平均水平。

需要指出的是，这一数值尚未考虑住房公积金贷款和P2P、现金贷等贷款。倘若将此纳入考察范围杠杆率，那么，中国居民部门债务占GDP的比重已经于2017年7月突破了54%。如果按照当前速度扩张，到2017年底预计达到56%左右，这与不少发达经济体60%以上的居民杠杆率水平已经相差无几。

值得一提的是杠杆率，美国居民部门杠杆率从20%上升到50%以上用了接近40年时间，而中国只用了不到10年，中国居民部门杠杆率飙升速度之快可见一斑。