2022年和2023年之交,知名原油对冲基金创始人安杜兰德发表了对原油的最新看法,其坚持了一贯的看多立场,但当下的原油市场走势却与安杜兰德的预测有一定出入,国际油价横盘震荡,整体呈下行趋势,接下来原油的机会在哪里?
图1:国际原油走势
土耳其地震对油价影响有限
近期市场对土耳其地震热议,这里要说明的是,土耳其并非主要的原油生产国,也不是国际原油贸易的中心,因此地震对国际原油市场供应的影响比较有限。
因为土耳其位于欧亚大陆的交汇点,沙特阿拉伯和伊朗等重要产油国的出口港口也都在其周边地区,但现在来看,土耳其的地震对波斯湾到西欧的航线影响不大,所以我们有理由相信,土耳其地震对原油运输造成的影响同样非常有限。
另外,土耳其是一个重要的原油消费国,但并不是一个主要的原油生产国。土耳其的原油进口主要来自伊拉克、俄罗斯和伊朗等国家。其中,伊拉克是土耳其最大的原油供应国,占据了土耳其原油进口量的30%左右。此外,土耳其也从阿塞拜疆、利比亚和尼日利亚等国进口原油,由于土耳其消费体量本身较小,对整个原油消费市场很难造成太大的影响。
我们认为,虽然全球范围内的自然灾害、地缘政治风险等因素都可能对原油价格产生影响,但土耳其地震对原油价格的影响较小。目前国际原油市场供过于求,价格受到疫情和经济复苏的影响,波动较大。考虑到当前处在原油需求的淡季,原油传统消费“大户”均没有太多的原油需求,土耳其地震难以对原油市场形成有效冲击。土耳其地震可能引起一些市场情绪波动,但总体上对国际原油市场的影响相对不大。
美国有很强意愿压低油价
事实上,除了美国外,俄罗斯、OPEC均降低了原油的产量,近期OPEC国家中缩减产量最显著的就是伊拉克,数据显示,伊拉克原油产量环比下滑10万桶/日至433万桶/日,远低于欧佩克+减产协议规定的当月产量配额,再叠加俄罗斯计划将3月原油产量减少50万桶/日,全球原油供给呈收缩态势。
阿联酋能源部长马兹鲁伊周一表示,石油市场目前稳定,他认为没有必要提前召开OPEC+产油国集团会议。另据Refinitiv数据,由于禁运、油轮短缺和恶劣天气,俄罗斯2月1日至12日的燃油出口下降了约10%。俄罗斯计划在2023年将80%以上的石油出口和75%的石油产品出口出售给“友好”国家。
随着页岩油开采技术的发展,美国成为了全球最大的原油生产国之一,其产量的增长对全球原油供给产生了重要影响,但是页岩油革命也给美国造成了很多过剩产能,2020年在全球需求缩减的背景下,美国关闭了部分页岩油井,进而在2022年俄乌冲突和产油国减产的环境中,美国的页岩油不能提供充足的产能。
当下市场已经恢复平静,增加油井数量的必要性降低,而白宫计划从战略石油储备中再出售2600万桶原油,我们认为,这一举措主要是为了抑制美国国内的通胀。数据显示,1月美国CPI同比6.4%、核心CPI同比5.6%,相较过去几个月已经有了明显的下行,但是较疫情前仍然处在相对高位,而加息天花板已经接近,通过降油价来降低通胀越来越迫切。
图2:美国CPI同比
国内需求值得期待
随着各国出行逐渐正常,市场对石油和石油产品的需求正在逐步恢复,在需求方面,美国、中国和欧洲是主要的原油消费地,中国是全球最大的原油进口国和消费国之一,原油消费量在全球范围内占据很大比例,我们认为,全球原油消费的主要增量来自中国方面。
权威部门预测,在未来,预计中国的原油消费将继续增长。一方面,随着中国经济的发展,工业和交通领域对能源的需求将继续增加。另一方面,中国正在推动清洁能源的发展,但这需要一个较长的转型期,期间化石能源仍将继续占据很大的比重,这是一个不争的事实,在转型过程中,原油消费仍不能小觑。
整体来看,原油有诸多利好值得期待,但短期仍在震荡区间,投资者可关注WTI原油期货(CL)高抛低吸机会。WTI原油期货是全球交投最活跃、最具流动性的原油合约,提供了当今世界石油市场最有效的交易品种,具有杠杆优势、短期资本收益待遇、现货市场紧密联系、降低成本等优势。无论是趋势交易亦或是寻求套利机会,WTI期货都可以提供直接参与石油市场的机会,为投资者提供精确的配置敞口。
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