期权的波动率微笑是什么
期权有一个重要的指标叫隐含波动率（IV），是根据将期权的市场价格代入标准BS期权定价模型计算出来的。由于BS模型假定标的资产价格服从对数正态分布，收益率服从正态分布，所以期权的波动率是一个常数。
期权的波动率微笑是指在同一到期日的不同行权价格的期权隐含波动率不同，呈现出一种微笑状的曲线。这种曲线在图表上的形状类似于微笑，因此被称为“波动率微笑”。
波动率微笑为什么出现？
波动率微笑的出现是因为市场对不同行权价格的期权有不同的看法和预期，这种看法和预期会反映在期权的隐含波动率上。一般来说，处于实值状态的期权（行权价格低于标的资产价格的期权）的隐含波动率较高，而处于虚值状态的期权（行权价格高于标的资产价格的期权）的隐含波动率较低。
波动率微笑反映内容
波动率微笑的出现也反映了市场对于标的资产未来价格变动的不确定性。在市场预期不确定性较大的情况下，实值期权的价格可能会上涨，而虚值期权的价格可能会下跌，从而导致波动率微笑的出现。
期权波动率是什么
期权波动率是指市场对于标的资产未来价格波动的预期，是根据期权市场价格反推出来的一个指标。期权波动率通常被用来衡量市场对于标的资产价格的不确定性程度，也被用来计算期权的价格和风险价值等指标。
在期权定价模型中，期权波动率是一个重要的参数。如果期权波动率的值较高，意味着市场对于标的资产未来价格的不确定性较大，期权的价格也会相应上涨。相反，如果期权波动率的值较低，意味着市场对于标的资产未来价格的不确定性较小，期权的价格则会相应下跌。因此，期权波动率是期权市场中非常重要的指标之一。
期权波动率微笑怎么交易？
做空波动率
当隐含波动率“太高”时，交易者应当卖出波动率，这样做的目的是，波动率一旦回到正常水平，就可以将其运动转化为资本。此时常用的策略有卖出（宽）跨式组合等。下面以卖出宽跨式组合展示卖出波动率如何获得赢利。
卖出一个宽跨式组合，也即卖出一手虚值的看涨期权和一手虚值的看跌期权。
做多波动率
与卖出波动率相反，当波动率“太低”时，市场回归正常时波动率就会上升，想交易波动率的策略家就会将其买进来。此时，常用的交易策略有买进跨式组合、反向套利、日历套利等。
期权波动率重要吗？
在某种程度上，波动率是市场价格变化速度的的测度。价格变化较慢的市场是低波动率市场，价格变化较快的市场是高波动率市场。
与标的资产价格相关的波动率有两种：历史波动率和隐含波动率。
历史波动率是对标的资产过去一段时间的价格行为通过统计的方法计算出来的，是已经发生的真实的、已知的波动率。而隐含波动率是根据期权市场中的期权价格通过定价模型计算出来的，也是我们所要交易期权的重要因素。
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