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什么是零和市场？所谓的零和，就是游戏的最后，盈利和亏损相加后为零。

在零和游戏中，博弈具备着非合作关系的属性，任何合约的缔结都属于对赌的性质。

就像赌场里的庄家和赌徒之间，赌徒下注，庄家接受了赌徒的下注后，形成有效的合约，合约会延续至游戏的结束。而这个合约中，庄家最后所赢得钱，完全来自赌徒的亏损；或者赌徒最后赢得钱，就是庄家兑现的亏损。

对赌的合约从达成到结束，都是一个完整的闭环，中间没有任何外来利润的增加，或者游戏本身没有创造出任何替代的利润。游戏的整个过程都在于一个闭环里进行，从而导致了盈利和亏损最后相加为零的事实。

因此，零和市场也被认为是一个资本的完整的闭环。

在零和的闭环里，财富总量不会出现增加，也不会出现减少，而仅仅是一次资本的再分配的过程。

赌博最初只是一个游戏，直到升级为掠夺时，才反应人性的贪婪。

但是，资本市场不像赌博那么简单。当财富的过度积累后，会造成了更多的财富的浪费，如何有效地避免财富的浪费，以期获得更高的资本利用率，所以，才有了零和市场。

当然，我们从这一点也可以看出零和市场存在的价值了。

零和市场的属性：

. 零和市场就是一个亏损和盈利相抵的市场。

. 在零和市场中，博弈的双方属于非合作的双方，博弈的目的完全都是为了攫取对赌方的利益。

. 一次博弈的过程，都在一个完整的闭环完成。

在通常情况下，我们利用零和市场的属性去判断一个市场是否属于零和市场。

期权交易是零和游戏最具有标志性的代表。在期权交易中，交易协约的一方首先会卖出看涨或者看跌期权，直到有人愿意接受这个期权协约，才会达成一份有效率的期权的协约。

一，期权交易中利润的构成完全来自对赌的一方。

在期权协约中，卖出看涨的期权或者看跌期权的人，其利益的构成完全来自与之对赌的一方。

在多空对赌的协约中，当标的价格顺着期权的方向运行时，接受合约对赌的一方就要承担价格运行发生的价格差，以此保障期权协约存续。当期权价格运行的方向与期权保障相反时，获利的就不是发出期权协约的一方，而是与之签署了对赌协议的另一方，其权益来源也是另外一方的完全的亏损。

二，期权合约把交易的双方约束至一个闭环里。

我们不如把一份期权协约的签署，视为一个完整的闭环的过程。

在这个过程里，其中一方的权益受到另外一方的保证。说的简单一点，就是赚钱的一方，是另外一方的付出。

当然，这个协约的双方，不会有第三方利益的参加，也不会有第三方的亏损发生。因此协约的双方，在形成协约后，其实就是两个阵营的对垒，如同战争中的敌我双方，博弈在所难免。而期权中博弈的双方，都是为了彼此手中的利益，其中一方的亏损造就了另外一方的盈利，因此期权就是一个完全意义上的零和游戏。

而期权合约的一方，在保证金不足的前提下，可以提前平掉头寸。平掉头寸，预示着合约的结束，也预示着一个闭环过程的完成。

三，期权交易存在的博弈属于对赌性质而非合作关系。

期权合约属于对赌性质的。

对赌的双方无法达成多头或者空头一致的交易，只有在一方看空时，另外一方看多情况下，才能够达成。

这就决定了一手头寸的双方，始终要站在彼此对立的立场上去，从而注定了博弈的关系，而非合作的关系。

期权交易是一个典型的零和交易的过程，它具备了零和市场的三个最为突出的属性。

股票市场是不是一个零和市场？一，股票市场的存在合作而非博弈的属性。

股市与期权交易完全不同，它不是一个完全意义上的零和市场。

股票市场分为一级市场和二级市场。在一级市场里，并不存在博弈，发行股票的人和买入股票的人，其实是一个合作的关系，合作的媒介为股票，合作的权益也不是由一方的亏损造成的，而是公司盈利后的分红。

这就像一个公司和企业初创期一样，发起人因为没有足够多的资金，使企业或者公司成为一个规模化的盈利个体，就必须和社会资本进行必要的合作，以期获得足够数量的营运的资金。

同时，社会资本也在获得公司股票后获得公司权益分享的身份，而这个身份就是股东，所有的股东合作了一个上市的公司。

即使到了二级市场，你也只能把买入股票的人作为一个股东的接力，就是换了一个人，其身份仍然是股东，和上市公司属于合伙人。因此，不论是一级市场还是二级市场，股东和股东之间都是合作人的关系。

二，股票买卖的过程并非属于一个闭环，中间还有红利的增加，不是盈利和亏损相抵为零。

人们把二级市场上获利的方式分为两种，一个是长期持有股票获得的公司的股票分红，一个则是赚取股票价格波动造成的价格差。

股票价格的波动，完全是因为一个公司的成长性分红的增加所构成的股票的价值。当市场发现了股票的价值所在，物有所值，市场就会不断地买入，股票价格就会出现了上涨。当股价上涨至一个高点位置时，物超所值，人们就会卖出股票。

可以看出，股票的价值是股票价格波动的动力源，而这个动力源恰恰是给股市提供利润的地方。上市公司所能提供的盈利，使股市的利润发生了新的增长。

正是因为有了它的存在，才使股市不同于零和市场。

三，股市的博弈只是为了获得更加廉价的筹码，以期获得更高的收益率。

当股票进入二级市场后，股东之间的利益角逐才正式开始，博弈的确存在，而这个博弈完全是因为权益的成本，并非从对手的口袋里攫取利益。

人们之所以认为股市是零和市场，是因为股市存在分红等权益以外的利益，譬如价格差造成的利益。股市中的价格差造成的利益也确实存在，但是针对于股票的分红权益，持有股票者只是获得权益的成本较高而已。

在股票的买卖的过程里，实质上就是一个商品的买卖的过程，就像我们在超市里购买一件商品一样，我们买商品就是为了获得这个商品的使用权，就是为了获得这件商品的功能属性，我们买入股票就是为了获得股票的红利。

以此来看，股市的确不是一个完整意义上的零和市场。

四，股票的价格差不能促使利益进入一个闭环的过程里。

当越来越多的人加入到了追逐股票价格差的利益的行列中，股市的属性并没有因此发生了质的变化。

在二级市场上，因为买入的时机不同而造成了持仓成本的不同，所以很多人认为高成本的持有者为价格差的利益提供了支撑。

市场确实是这样的，高成本的持仓者确实为价格差提供了支持，但这并不等于价格差形成的利益就是高成本者所提供的。

我们之所以去完成一次高成本的买入行为，正是因为我们看到了股票的价值所在，而股票的价值的最终的表现就是红利机制下的分红，并非是我们要继续去赚价格差。

当股市上升企业不断地位市场供应红利的时候，因为存在外来利益的加入，这样一来一个完整的闭环将不复存在了，没有了闭环存在，即使再多的价格差，也不能说明这个市场是一个零和的市场。

股市并不是一个真正意义上的零和市场，它没有一个利益的完整的闭环，博弈的双方都不是利益的提供者，红利的增加是股市唯一的利益源。

应该说，股票市场不是一个完整意义上的零和市场，虽然它存在了博弈，但是股票红利使闭环不复存在，交易的双方没有从对赌中的获得唯一的利益。

普通的交易者参与股票市场的交易，是不是一个很好的选择？正是因为人们对于股市错误的看法，才导致了股票市场是否适合小老百姓散户的投资的讨论。

在一个时期里，A股去散户化的言论就甚嚣尘上，而这些言论的基础就是把股市当做一个零和市场，因此一错再错地认为炒股票所有的利益，完全来自市场庄家和散会对赌后，庄家绞杀了散户。

但是，当你认识到了股市并非真正意义上的零和市场后，如果你从一开始就坚持一个价值优先的投资法则，你就会认为这个市场是适合每一个投资者的。

价值投资优先的原则，以价格和价值的平衡为主要的切入口。

当你认为股票的价格远远低于其包含的价值时，这就是一次挖掘，像找到了金矿一样，股票的利益将会源源不断输入到你的口袋里。

在过去的一个较长的时期，贵州茅台从每股51.48元的价格上涨至最高每股1241.61元，其上涨的幅度接近翻了25倍之多。因此，贵州茅台给市场提供了数以万亿计的价格差的利益，而这个价格差足以让任何一个人暴富。

可惜的是没有多少人是从最低按位置开始持有贵州茅台的，多数人都是半路的豪杰，充分地换手率才使贵州茅台走到了今天。

贵州茅台巨大价格，让人们看到财富，但是，当我们看到了贵州茅台的每年的分红方案后，仅仅现金派息一项已经足以惊诧任何人的眼球，还不算股本扩张中转送股的利益，而这些利益的不断输送就足以否决了股票是个零和市场。

（上图为贵州茅台转送股和派发股息的情况）

我们从贵州茅台上涨的过程里看到了一个事实，就是股票的价格差，转送股和股息红利一起构成了贵州茅台利益的输送，其根本为贵州茅台收益的护城河和高速的成长性。

在这个过程里，价格差并不是唯一利益的输送者，其中绝大部分仍然来自股票转送股票和股息派发，当这些新的利润加入后，打破了贵州茅台对赌的闭环的格局，博弈的属性也发生了质的变化，已完全不是简单的零和游戏所能表述的。

如果站在零和市场的这个错误的角度，散户显然不会再股市的博弈中胜出，因为消息基本面的受限，和资金能力的有限，不能成为市场的主宰方，散户是不该参与这个的投资的。

因为在力量悬殊的博弈中，吃亏的肯定是只有散户了，散户也只能在套牢和亏损中挣扎。但是，如果站在价值投资的角度，散户和庄家的站位都是相同的，如果庄家和机构适合这个股票市场的生存，那么散户也适合这个市场的投资。

综上所述，股票市场并非是一个完全意义上的零和市场。对一个市场客观公正的看法，决定谁适合这个市场，谁会在这个市场里长期地生存。

以上所述，纯属个人观点，欢迎在评论里发表不同见解，我们一起探讨~