财说｜上半年净利润预亏1.4亿元，申通快递问题出在哪？
记者 | 杨马可
编辑 | 陈菲遐
申通快递（002468.SZ）最新业绩预告显示上半年净利润预亏1.4至1.6亿，去年同期则是盈利7067万元。对于亏损原因，公司称，上半年整个快递市场的变化以及公司相关投入与支出使得业绩承压。
这半年时间内，申通快递到底经历了什么，亏损如此严重？
一季度遗留问题并未解决申通快递的一季度报告显示其当季营收52.6亿元，同比增长47.28%；同期净亏损 8952万元。如果仔细查看申通快递财报，会发现一季度亏损原因主要是快递件量增加导致营业成本相应增加，同比上升50.6%达51.18亿元。此外，公司研发费用也增加了37.16%，财务费用较去年同期增长378.53%，达到2745.73万元。财务费用激增的原因主要是增加融资费用所致。
申通快递罗列了以下几点：第一，报告期内市场竞争加剧，市场价格继续保持低位运行，公司为维持快递网络健康发展，同比上年同期调整了市场政策的扶持力度。第二，公司对春节期间安排保障的员工、网点及快递员进行补贴，使得本期相关项目补贴的支出较大。第三，因为提高全网产能，申通快递加大了资本开支力度，使得快递吞吐能力持续增长，但今年一季度业务规模不及预期，导致期间公司产能利用率较低，单票固定成本增加较大。第四，一季度公司结合运用情况加大融资力度，新增部分银行借款，导致财务费用有所增长。
根据申通快递的半年报业绩预告，虽然二季度环比亏损略有缩窄，但其实有些问题变得愈加严重。比如在财务费用上，申通快递在结合整体运营不佳的情况下适当加大融资力度，新增部分银行借款，导致财务费用有所增长，公司表示未来将采取多样化的融资方式，逐步改善融资结构，控制融资成本。
此外，申通快递还提到上半年整体业务量规模不及预期，产能利用率较低，单票固定成本较高，一定程度上影响整体业绩表现。后续随着公司业务量增加，产能利用率逐步提升，规模效益将会逐步体现。不过在一季报中，申通快递列出的营业成本上升原因是一季度快递件量增加所致，由此可以看出，公司二季度快递件量其实是下降的，这才会造成上半年整体业务量不及预期，这就很大程度影响了营收。
大打价格战目前快递行业中，只有顺丰控股（002352.SZ）和申通快递发布了半年报业绩预期，其中顺丰控股2021年上半年预计归属于上市公司股东的净利润为64,000万元至83,000万元，其中，第一季度净利润为-98,900万元，第二季度预计净利润为162,900万元至181,900万元；与申通快递相反的是顺丰控股第二季度大大扭转了一季度亏损，公司给出原因是第二季度生鲜时令旺季助推下，盈利性较好的时效快递业务量环比回升。由此可见，在大打价格战背景下，其实顺丰控股市场业务量在二季度有显著提升，而申通快递二季度业务量是下降的。
目前，由于竞争激烈，所有快递企业有意或被迫地都加入了价格战。根据3月的经营报表数据，对比四家A股的上市快递企业看，申通快递3月的单票收入同比下滑最严重。申通快递3月单票收入为2.25元，同比下滑27%；与此同时，顺丰控股、圆通速递（600233.SH）以及韵达股份（002120.SZ）分别同比下滑12%、11%以及13%，由此可见申通快递在三月价格战中对自己下手最狠。
但申通快递对自己的残忍并未换来业绩上的弥补。虽然一季度业务量是上升的，但由于春节补贴以及每完成一单的成本及费用都在相应增长，这就造成了一季度申通快递净利润的亏损。
各大快递公司也并没有停止大打价格战的意思。最新5月经营报表显示，5月的单票收入依旧持续下降，可见为了市场份额企业已经进入最后一刻。目前申通快递的单票收入依然在非电商件上市公司中处于最高的。韵达股份和圆通速递5月单票收入分别到了2.02元和2.04元，同时这两家公司5月业务完成量都达到了同比20%以上的增长，业务量分别达到14.69亿票和16.12亿票。与之对比的就是申通快递业务量是非电商件类公司中最少的，仅为9.28亿票，5月市场份额远远落后于圆通速递和韵达快递。这也侧面反映出申通快递二季度业务量不及预期的事实，单票收入下降的同时市场份额还在缩小，申通快递有些举步维艰。
根据中商情报网数据，2019年中国快递行业市场份额中，申通快递虽然落后前五大公司，但是差距并不明显。但随着价格战愈演愈烈，率先撑不住的公司将渐渐流失自己原本的份额，在市场份额上目前申通快递已经逐渐有掉队趋势，每月的业务完成量已经与韵达、圆通等公司拉开差距，在净利润方面申通快递也是唯一一家连续两年负增长的公司。
股价方面，自2019年7月至今，申通快递股价从阶段高点30.46元/股连续滑梯式下跌至目前7.33元/股，在无法看到业绩拐点前提下，申通快递的底究竟在哪，谁都不好说。